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1月22日，德华安顾人寿发布董事会换届公告，官宣思勇明出任公司第五届董事会董事长，其任职资格自山东金融监管局核准并完成公司任命后正式生效，同时，史峰磊自2026年1月12日起不再担任董事长。目前，史峰磊担任德华安顾人寿党委书记、董事。
时隔近二十年，基金司理细目叙事逻辑的变迁而重拾“旧爱”——小金属的估值与订价有了新的包装和现实依据。
2月27日，A股的结构性分化行情极致演绎，小金属板块逆市爆发，板块指数收盘大涨7.41%。一批曾在2005—2010年被公募抱团重仓的“老戏股”，在千里寂多年后再度得回基金研究障翳、快速加仓。公募家具重返这一赛说念的核心逻辑，已不再是铁路、汽车、地产与家电行业的传统需求推升，而是东说念主工智能（AI）算力需求爆发、寰球关键矿产博弈加重、供需阵势长期错配的三重共振。在这一政策重估下，小金属也将凭借基金的加握而开启价值重塑。
公募重拾“旧爱” 小金属掀涨停潮
2月27日，A股盘面呈现赫然的强弱分化阵势。当日，指数握续震动整理，小金属板块则拔地而起，多只个股一字涨停或盘中快速封板，资金涌入迹象相配彰着。基金司理重心障翳的金钼股份、东方锆业、贵研铂业、宝钛股份等纷纷涨停，得益效应全面扩散。
业内东说念主士判断，小金属此轮强势行情或非一日脉冲，而是基金司理时隔近二十年的“旧喜欢拾”。机构投资者对小金属主义的关注度握续擢升，面前正处于公募家具回补仓位的早期阶段。
回溯A股历史，小金属赛说念曾是早期公募基金的“黄金主场”。2005—2010年，依托房地产、高速公路、家电、钢铁等传统基建与制造业需求的爆发，锌、锗、锡、钼等品种迎来超等牛市。以驰宏锌锗为例，该股自2005年7月至2007年12月股价累计上升超35倍，是彼时公募说话与组合握仓的核心主义之一。树立于2005年的宝盈泛沿海等老牌基金家具，更所以聚焦小金属赛说念为赫然特点，在锌、锗、锡等品种上凸起设立，为握有东说念主创造了丰厚申诉。
2010年之后，中国经济结构转型提速，基金投研干线从重钞票的资源周期，转向轻钞票的大消费、传媒股、互联网与科技成长。小金属因传统基建需求增速放缓、周期属性强化，慢慢退出了公募的核心握仓圈，关连公司永辽远于投研障翳的“非主流”气象，部分主义致使时隔十五年才从头回来基金司理的重心追踪名单。
2025年四季度，小金属板块迎来了鼎新点；2026年春节后，跟着针对小金属主义的调研密集伸开，基金进一步加快了设立趋势。比如，安信基金旗下安信核心竞争力基金前年末赫然将厦门钨业、贵研铂业纳入核心重仓股；前海开源基金司理吴国清约束的沪港深主题基金，以锡、钴、钨、钾等小金属为核心握仓；广发基金、宝盈基金、博时基金等多家公募近期研究调研锡业股份、驰宏锌锗等，鞭策机构关于小金属的障翳密度快速回升。
现在，公募资金对小金属的柔和负责回到了二十年前的高温气象，并慢慢酿成了“看好、障翳、加仓、价升”的正向轮回。
陈词妄言 基金更新叙事逻辑
小金属的强势崛起，核心在于赛说念故事与叙事逻辑的透彻重构——从传统周期需求转向AI算力、高端制造、国度政策安全三大新干线，杀青“老赛说念、新故事”的价值升级。
“这一轮小金属行情的初始逻辑，不再是行运拓荒、房地产、铁路、钢铁与家电的需求开释，而是全新范围的需求增长。”深圳一位明星基金司理向证券时报记者暗示，新的赛说念故事照旧具备浓烈的现实援助，本轮小金属的叙事逻辑正由信得过的产业趋势连接上前鞭策。
具体而言，基金司理眼中的热点关键词——AI，恰是本轮小金属行情最硬核的现实援助。2月26日，好意思国方针诳骗五角大楼东说念主工智能名目，为锗、镓、锑、钨四类关键矿产制定寰球参考价钱，以援助其构建寰球金属生意集团的方针。这一音书奏凯强化了小金属的政策稀缺预期。
多位基金司理暗示，AI的异常是动力与资源，算力基础关键的指数级彭胀，实质是对底层物理资源的奢靡。
在此布景下，线上实盘炒股配资锌、铅等传统品种，也被赋予了全新逻辑。天然锌与AI的需求并无奏凯关联，但却是一种高价值阻挡小金属的载体。华南地区掌管某资源主题基金的一位基金司理告诉证券时报记者，铟是AI算力、量子狡计、激光雷达的关键材料，但铟无法孤苦成矿，多伴生于锌矿、铅矿之中，在锌冶真金不怕火经由中行为副家具索求。铟储量小、需求刚性爆发，使得领有锌矿资源的上市公司，成为卡位铟资源的关键主体。基于这一新的叙事变化，传统锌企也得回了手执“AI资源”的估值溢价。
试验上，贵研铂业的投资逻辑变迁，相同是小金属叙事迭代的缩影。2010年之前，基金司理看好该股的核心逻辑，是2010—2020年汽车普及带来尾气措置需求的彭胀。如今，铂族金属在氢能、高端催化、精密电子等范围的应用快速拓展，重复政策储备属性，贵研铂业的成漫空间再次绽放。
另外，株冶集团、驰宏锌锗等“老戏股”，也已从基金司理眼中的传统地产基建周期主义，转型为关键伴生资源供给主体。跟着公募家具的握续增配，这些“老戏股”的估值体系也迎来了系统性重塑。
订价权滚动 供需错配刺激资金进场
在基金司理的挖掘体系中，小金属行情的底层援助还来自寰球资源阵势重构、供给刚性削弱、需求结构性爆发等共同酿成的长期供需错配。
博牛配资祯祥鼎越搀杂基金司理林清源觉得，AI基础关键修复不仅是算力竞争，更是底层资源奢靡的竞争，长期老本开支不及与新需求剧增的错配，将鞭策关连品种盈利与估值双升。
摩根士丹利基金研究员孙东说念主杰暗示，小金属正从工业“维生素”升级为国度政策资源，在动力转型、高端制造、地缘博弈布景下，其政策属性与供需阵势握续改善，龙头公司的价值重估空间已显耀绽放。
摩根士丹利基金另一东说念主士指出，从供给端看，小金属供应高度研究、不断握续强化——中国稀土冶真金不怕火产能占寰球90%、钨供应量占寰球80%以上；刚果（金）钴供应占寰球70%等。2023年以来，我国接踵对镓、锗、锑实践出口管制，并在2025年将管制范围扩大至钨与中重稀土。2025年头，刚果（金）实践钴出口禁令并屡次延迟，鞭策钴从大幅充足转向供需均衡。此外，寰球主要资源国纷纷以国度安全为名，收紧出口、增多储备、巩固供应链安全，供给握续下落为小金属的价钱弹性提供了空间。
上述东说念主士还称，小金属的需求端则迎来了动力转型与算力改进的双重拉动。在AI数据中心、电网升级、新动力汽车、风电光伏、军工材料等范围，针对稀土、钨、锑、钼、锡、钴等金属的需求呈指数级增长。一边是长期老本开支不及、新增产能投放巩固，另一边则是新兴需求快速放量，供需剪刀差握续扩大，赋予了小金属极强的价钱弹性与抗通胀属性。
新华行业周期基金司理张大江也觉得，寰球正履历从中卑鄙制造到上游周期的订价权滚动，以及从金融钞票到什物质产的替代经由。时于本日，百年未有之大变局已在地缘政事、海外经贸、寰球金融及货币体系等诸多方面，以悠扬和重构的形势呈现。在资源范围，则体现为列国出于国度安全和钞票安全研究，将大批资源品列为政策资源或关键原材料，自便巩固供应链安全、方针产能修复、增多政策储备，使资源品进展出很强的价钱弹性与握续性。
“高处不堪寒是主不雅感受，历史培育和融会不行障翳整个改日，也无法态状百年未有之大变局之下新全国剧烈变动的新概述。”张大江判断，跟着商品价钱连接创新高，关连股票尽管间歇性滞涨，但最终会对商品的握续走强作念出脉冲式补涨，这是盈利和估值核心握续上移的经由信泰资本，亦然见证历史的经由。
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